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「沪伦比值多少合适」 现金比率多少合适 星空理

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沪伦比值多少合适: 现金比率多少合适 星空理财网

现金比率是速动资产扣除应收帐款后的余额。速动资产扣除应收帐款后计算出来的金额,最能反映企业直接偿付流动负债的能力。现金比率一般认为20%以上,但也不能过高。现金比率计算公式为: 现金比率=(现金+有价证券)÷流动负债

其他答案:主力的多单还不够,今天压盘接货,当然压盘的同时肯定也会开空,才造成持仓量爆涨。---------低位放量,你应该明白什么意思后期的走势取决与平仓方向。昨天已经突破下降趋势线,今天下跌量价背离,可以看成对突破的回 抽。我估计,明后天就应该涨,如果明天不涨,跌也跌不了多少,估计在下面振荡几天还是可能涨。

沪伦比值多少合适: 求 沪伦比值 详解

沪伦比值是指沪市铜价和伦敦铜价的比值

沪伦比值多少合适: 锌沪伦比值是什么意思

锌沪伦比值是指沪市价和伦敦价的比值,通常用沪市3个月期货的最新价/LME3个月期货的最新价,该数值,反映进口盈亏。沪伦比值大到一定程度后,进口利益较大,刺激进口,然后沪伦比值回归,沪伦比值低到一定程度,进口无利可图,进口减少,国内库存消...

其他答案:你好! 锌沪伦比值是指沪市价和伦敦价的比值,通常用沪市3个月期货的最新价/LME3个月期货的最新价, 该数值,反映进口盈亏。沪伦比值大到一定程度后,进口利益较大,刺激进口,然后沪伦比值回归, 沪伦比值低到一定程度,进口无利可图,进口减少,国内库存消耗到一定程度,供给不足,刺激价格上升,沪伦比值重新上升。如此循环。 如有疑问,请追问。

其他答案:锌沪伦比值是指沪市锌价和伦敦锌价的比值。 锌沪伦比值最高出现在2009年,为9.3。当时全球锌市供应过剩量达到20万吨左右,锌消费量同比却大幅下滑。好景不长,之后,沪伦比出现回落,进口锌的盈利空间缩窄,跨市套利已经无利可图。

沪伦比值多少合适: 流动比率多少合适?速动比率多少合适?

流动比率一般认为为2左右比较好,表示公司有良好的短期偿债能力,速动比率一般为1左右比较好,流动比率和速动比率过小,则表示公司偿债能力不强,过大,则表示流动资产占用资金较多,不利于资金的周转。 <img src="https://pic.wenwen.soso.com/pqpic/wenwenpic/0/20191104032335-453325437_png_542_234_37177/0"/> 扩展资料: 流动比率=流动资产/流动负债x100% 流动资产是指可以在1年内或者超过1年的一个营业周期内变现或者耗用的资产,包括现金及企业本身各种存款、短期放款、短期投资、应收及预付款项等。 流动负债是指将在1年内或者超过1年的一个营业周期内偿还的债务,包括短期借款、应付票据、应付帐款、应付工资、应交税金、应付利润、其他应付款、预提费用等。 速冻比率=速冻资产/流动负债x100% 速动比率是对流动比率的补充,是计算企业实际的短期债务偿还能力。 该指标越高,表明企业偿还流动负债的能力越强,一般保持在1的水平较好,表明企业既有好的债务偿还能力,又有合理的流动资产结构。国际上公认的标准比率为1,我国目前较好的比率在0,9左右。 参考资料:速动比率_百度百科流动比率_百度百科 收起回答

其他答案:1、一般说来,流动比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。一般认为流动比率应在2:1以上,流动比率2:1,表示流动资产是流动负债的两倍,即使流动资产有一半在短期内不能变现,也能保证全部的流动负债得到偿还。 2、速动比率的高低能直接反映企业的短期偿债能力强弱,它是对流动比率的补充,并且比流动比率反映得更加直观可信。流动比率=流动资产/流动负债,速动比率=流动资产-存货/流动负债,都是衡量企业短期偿债能力的指标。 <img src="https://pic.wenwen.soso.com/pqpic/wenwenpic/0/20191104032335-1227637039_png_400_240_18635/0"/> 扩展资料: 流动比率 ,指流动资产总额和流动负债总额之比。用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。 流动资产,是指企业可以在一年或者超过一年的一个营业周期内变现或者运用的资产,主要包括货币资金、短期投资、应收票据、应收账款和存货等。 流动负债,也叫短期负债,是指将在一年或者超过一年的一个营业周期内偿还的债务,包括短期借款、应付票据、应付账款、预收账款、应付股利、应交税金、其他暂收应付款项、预提费用和一年内到期的长期借款等。 流动比率越高,企业资产的流动性越大,但是,比率太大表明流动资产占用较多,会影响经营资金周转效率和获利能力。一般认为合理的最低流动比率为2。 参考资料: 流动比率-百度百科速动比率-百度百科

其他答案:都是衡量企业短期偿债能力的指标,流动比率一般认为为2左右比较好,表示公司有良好的短期偿债能力,速动比率一般为1左右比较好,流动比率和速动比率过小,则表示公司偿债能力不强,过大,则表示流动资产占用资金较多,不利于资金的周转。

其他答案:传统经验认为,速动比率维持在1:1较为正常,它表明企业的每1元流动负债就有1元易于变现的流动资产来抵偿,短期偿债能力有可靠的保证。速动比率过低,企业的短期偿债风险较大,速动比率过高,企业在速动资产上占用资金过多,会增加企业投资的机会成本。 流动比率1.5~2.0之间比较合适。流动比率是流动资产对流动负债的比率,用来衡量企业流动资产在短期债务到期以前,可以变为现金用于偿还负债的能力。一般说来,比率越高,说明企业资产的变现能力越强,短期偿债能力亦越强;反之则弱。

其他答案:1以上。

其他答案:流动比率的定义及计算公式 流动比率是个用来衡量公司在未来12个月内是否具有足够资源来偿还其债务的一种财务比率。以公司的流动资产与流动负债做比较衡量,公式如下: 流动比率= 流动资产/流动负债 流动比率能显示一个公司的市场流动性和满足债权人要求的能力。流动比率因行业而异,一般数字在1.5到3之间为健康的企业。如果一个公司的流动比率是在这个范围内,那么它通常表示具有良好的短期金融实力。如果流动负债超过流动资产(流动比率小于1),那么该公司可能产生短期偿债能力的问题。如果流动比率过高,那么该公司可能无法有效地利用其现有资产或短期融资,这也可能显现在公司营运资金管理的问题。 速动比率的定义及计算公式 速动比率,又称为酸性测试比率,是用来衡量公司流动性的重要比率之一。由于只考量可立即用来偿还流动负债的资金科目(如:现金、约当现金、应收账款及短期投资等资产),因此对公司流动性能更精准衡量。速动比率小于1的公司,意指其目前无法偿还流动负债。 速动比率计算公式: 速动比率= 速动资产/流动负债= (流动资产-存货-预付款项)/流动负债 要注意的是,库存不包括在速动比率的流动资产,但包含在流动比率里。此比率检验企业实体的可行性,但并不一定保证企业的健康程度。 如果一个企业在应收账款的部分有很庞大的金额,且在长时间之后到期(例如120天),而基本费用和应付账款即刻到期之下,速动比率看起来会很健全,但实际上这个企业已经快要用完现金了。相反地,如果企业已经和客户协商快速付款或现金付款的方式,那么它可能会有非常低的速动比率但却企业能力却相当健全。 一般来说,酸性测试比率应为1:1或更高,但是此比率在各行业中会有不同变化。在一般情况下,该比率越高,公司的流动性越佳(即能够更佳地使用流动性资产以满足流动负债)。

沪伦比值多少合适:8.31沥青MACD指标有形成顶背离,有回落的意图

  本文由好牛168分析师原创分析,转载注明出处,谢谢。

  1螺纹钢

  1,巴克莱认为,如果限产文件完全落实,会导致2100万吨粗钢产量受影响,但钢厂有多种途径规避限制,因而这个数字更该被视为限产上限。实际影响可能只有660万吨粗钢产出,约占全国产能的2%。

  2,西王特钢在港交所发布2017年上半年业绩,公司实现营业额55.92亿元人民币,同比增长67.7%;净利润3.09亿元,同比增长90.7%;基本每股收益15.41分。



  操作策略

  从三十分钟级别图来看,螺纹价格上下方的空间进一步被压缩,螺纹在昨日试探过了22日均线,晚间价格整体运行在22日线以下,三十分钟级别的走势空头力量较强,笔者在昨日也有提到需要注意此点位有击穿的可能,那么价格极有可能转而为空了,今日建议以逢高做空为主。日内建议:3880附近可以选择布局一次空单,止损3900,止盈3820;可选择在3810附近布局多单,止损3790,止盈3870附近。

  2沪铜

  消息面:

  据SMM报道,8月30日上海电解铜现货对当月合约报贴水70元/吨-贴水10元/吨,平水铜成交价格52480-52580元/吨。沪伦比值进一步下跌,进口铜减少,保值盘被套,市场货源趋于收紧,持货商早市报价即收在贴水70元/吨-贴水30元/吨,好铜持续货紧价俏,报价迅速抬升至贴水20元/吨-10元/吨,甚至有持有贵冶铜的持货商已然报价平水水平,平水铜紧随报价至贴水50元/吨一线,湿法铜流通货源亦持续下降,贴水已收窄至百元以内。市场已认同上行的铜价,比值难修复导致进口难有改观,抬拉升水或是持货商们共同的意愿。



  操作策略

  从日线图来看,沪铜价格整体运行在5日与10日均线之间,而周二晚间价格的回撤触及五日均线以下相对来说,日线级别的多头短期也就不再足以支持价格强势上涨了,而从三十分钟级别来看,价格在昨晚间低开低走,价格有望打破之前的震荡格局,日内建议以逢高做空为主。今日建议52100附近布局多单,止损52050,止盈52700.52700附近布局空单,止损52800,止盈52000.

  3橡胶

  保税区泰国现货美金胶报价小幅下调,国内现货价格微跌。国内主销区市场,上海地区16年全乳胶13000元/吨;衡水地区16年国营全乳无税价格在12550元/吨;云南地区17年全乳胶报价13500元/吨,SCR5报12600元/吨;广东越南3L报13800元/吨。美金胶方面,青岛保税区泰三报1900美元/吨,泰标现货报1635美元/吨。上期所天然橡胶期货仓单报356940吨,较前一交易日增加1740吨。



  操作策略

  从日线级别图来看,橡胶上下方的空间依旧在盘整震荡格局之中。昨日价格击穿22日均线之后快速的抽回,收回至五日均线附近,意味着价格的多头力量非常强,而上方135日均线压力较大,价格在22日均线与135日均线之间运行就可以当中震荡的方式去操作。而因为小级别的多头力量较强,所以综上所述日内以逢低做多的方式为主更为合适。日内建议:价格触及16750附近布局空单会较为合适,止损16800,止盈16400.价格触及16350附近可以布局多单,止损16250,止盈16800。

  4豆粕

  消息面:

  1、华盛顿8月29日,美国农业部发布的作物进展周度报告显示,截止到2017年8月27日,美国18个大豆主产州的大豆结荚率为93%,上周87%,去年同期93%,过去五年同期均值为92%。本周首次发布的今年大豆落叶率数据为6%,去年同期5%,过去五年同期均值5%。大豆优良率为61%,比一周前的60%提高1个百分点,去年同期为63%。报告出台前分析师们预计大豆优良率为60%。

  2、伦敦8月29日消息,总部设在伦敦的国际谷物理事会(IGC)发布8月份报告,预计2017/18年度全球大豆产量为3.47亿吨,高于早先预测的3.45亿吨,不过仍低于上年创纪录的3.51亿吨。



  操作策略

  从日线级别来看,豆粕价格昨日进一步下行,最大的反抽力度并未将五日均线击穿,那么空头力量就较强,而日线的MACD指标当中动能绿柱开始二次放量了,若是今日价格的最大反抽依旧未去触及5日均线的话,后期有望走出进一步的下跌。所以今日建议以逢高做空为主,日内建议2720布局空单,止损2730,止盈2680;2680布局多单,止损2670,止盈2710。

  5菜粕

  操作策略

  从三十分钟级别图来看,菜粕昨日形成了一波较好的回落,而并未去触及前期低点,而根据今日的走势需求去看,价格走弱的需求依旧强,那么当价格第一次触及前期地点附近的时候即可布局一次短线多单,若是早间价格给到了部分的反弹,也可布局空单下去。日内建议逢高做空为主。日内建议:2165附近布局空单,止损2180,止盈2130。建议回踩2135附近做多,止损于2125附近,止盈于2170附近。

  6甲醇

  消息方面:

  1、山东明水3#60万吨新装置8月28日晚重启,目前开工6成,日产1000吨左右。

  2、山东新能凤凰1#36+2#36两套装置于8月29日起停车,计划检修3-5天;3#20新装置开车时间不定。

  3、山东兖矿国宏63煤制装置计划8月29日起停车7天左右,计划9月6日重启。江苏太仓甲醇主流报价商谈上涨至2800元/吨附近,目前实际走货尚可,价格或有续涨。



  操作策略

  从日线图来看,甲醇均线系统已经呈现多头排列,价格依托五日均线进一步上行,但是价格与均线的乖离较大,短期价格面临部分的调整之后再进一步上行,而价格所选择方式是在高位盘整,证实空头力量较为薄弱,日内所需重点关注的点位在五日均线附近。所以日内当价格给到部分的回撤之后即可布局多单。日内建议:2830附近布局多单,止损2810,止盈2860附近;2870附近布局空单,止损2880,止盈2820附近。

  7铁矿石

  消息方面:

  穆迪调高亚洲钢铁业评级。著名评级机构穆迪投资服务公司最近将亚洲钢铁工业展望从负面调升至稳定。穆迪有关人士表示,提高评级是基于中国去产能和亚洲的钢铁需求平稳,以及该地区企业盈利有望保持稳定研判。FMG铁矿石成本仅12.82美元/湿吨。澳大利亚FMG集团日前发布2017财年业绩报告,税后净利润为21亿美元,息税折旧前盈利为47亿美元。2017财报还显示,今年铁矿石现金成本已降至12.82美元/湿吨,为历史最好水平。



  操作策略

  从日线图来看,昨日铁矿价格形成小幅反弹,但是日内的最大反弹力度都未触及日线的五日均线位置,相对来说多头力量就比较薄弱,那么今日即可在五日线附近去布局空单。日内建议:545附近可以布局多单,止损540,止盈560;在563附近考虑布局空单,止损568,止盈550。

  8沥青

  消息面:

  能源咨询公司WoodMackenzie表示,美国汽油需求已经触顶,因燃油效能提高和电动汽车的增加。同时中石化近日表示,该国汽油需求料将在2025年触及峰值,而原油消费也将在2030年左右筑顶。这表明美国和中国这两大原油消费国恐难再为需求面带来支撑,而欧洲和日本的原油需求增长已经停滞。此外,中国国家统计局新闻稿指出,中国7月原油加工量4550万吨,相当于约1071万桶/日,同比增0.4%。根据路透依照官方数据计算,这将创下2016年9月以来最低日均量。



  操作策略

  从日线图来看,沥青MACD指标有形成顶背离,价格有部分回落的意图。而三十分钟级别当中价格受到了国际原油的拖累进一步下行,将下方135日、270日均线全部击穿,而国际油价从短期内来看无重大利好消息时难以形成较强反弹,所以沥青价格在近期也有可能会受到拖累。所以近期尽量是以逢高做空的方式为主。日内建议回踩2620附近做多,止损于2600附近,止盈于2670附近。如果价格上探2700附近可以做空,止损于2720附近,止盈于2630附近。

  声明:分析建议仅供参考,不作为下单的最终依据。

沪伦比值多少合适:外地985硕士应届毕业生在上海月薪大概多少合适呢?

这要看你自己的能力,自己的努力

沪伦比值多少合适:供给回暖或刺激锌价重心下移丨下半年投资报告

文丨张圣涵 一德期货 投资咨询部分析师


一、2017年上半年国内外锌行情回顾

2017年上半年沪伦两市锌价呈现高位震荡格局,然而24000元/吨一线压力较为明显。由于今年上半年锌下游消费表现不及预期,旺季不旺,锌价重心开始逐步下移。然而目前国内外库存的持续回落对锌价又构成一定支撑,因此下半年需重点关注国内外库存水平与国内进口情况。

此外从3月中下旬开始,受国内冶炼厂集体检修,精锌产量下滑及进口持续低位影响,国内锌价近强远弱局面逐步凸现,6月上中旬扩大到历史高位水平。以沪锌连续合约收盘价与沪锌连三合约收盘价的价差来看,6月12日价差最高达到2455元/吨。叠加部分冶炼企业和现货商囤货控售,市场集中参与买近卖远套利操作,最终导致沪锌1706合约在临近交割前出现挤仓风险。随后在1706合约完成交割后,近远月合约价差迅速缩小。从伦锌价格结构来看,由于近期国外库存持续下降,注销仓单比例大幅提升,伦锌BACK结构也开始初步显现,同时我们也可看出市场对于两市远月价格也持偏谨慎态度。


二、锌精矿供需分析

1. 全球锌精矿供应偏紧格局逐渐回暖

目前市场普遍预期2017年全球锌矿供给将回暖。根据ILZSG数据显示,1-4月全球锌矿累计产出426.89万吨,累计同比小幅回升4.9%,供需缺口有望逐步缩窄。市场对锌矿供应回暖的预期对锌价形成一定制压。然而从目前的情况了解,全球可交易锌矿仍偏紧。根据公司财报来看,2017年海外锌矿产出预计增量50-60万吨,其中上半年主要增产矿企为韦丹塔子公司印度斯坦锌业旗下的RAMPURA AGUCHA矿和嘉能可旗下的秘鲁ANTAMINA矿山。而其他大型矿企包括Teck、Boliden、Nyrstar等一季度产出均有小幅回落。整体上半年国外锌矿产出处于恢复中。

嘉能可一季报显示其一季度锌产量提高9%至27.92万吨,基本符合预期,主要因ANTAMINA锌矿产出增加。然而目前嘉能可还尚未宣布重启澳大利亚和秘鲁锌矿的计划。

泰克资源一季报显示:旗下红狗矿山因天气条件恶劣加之电力设备故障导致生产中断,一季度矿山锌产量同比大降23%。因此公司将矿山2017 年锌产量目标下调约6至7 万吨,从原计划54.5至56.5万吨下调至47.5至50 万吨。虽整体影响不大,但锌矿整体宽松仍未达到预期。

2017年下半年,因锌价高企锌矿释放量会有一个缓慢的回升,下半年全球锌矿紧张局面预计将得到一定缓解,然而四季度锌矿产量或因季节性因素出现回落,因此还需注意锌矿供需结构性不平衡所导致的价格上涨。




2. 下半年国内矿山产能有望释放,进口矿补充国内原料供给

今年国内环保监管力度持续加大,3-5月份国内部分铅锌矿山生产受到限制。5月份随着北方天气的逐步回暖,部分小矿山提前复产,矿产量较去年同比有所增加。但是受环保整治与矿山安全督查影响,内蒙古地区有部分小矿山因安全不过关被迫关停,并且也影响了一部分大中型矿山,其复工时间相对较晚。据了解,南方地区云南、广西、湖南以及福建等地矿山也因环保产能受限,其中截至6月底福建地区正常开工铅锌矿企业仅占40%。据调研了解,云南蒙自将有年产能1.8万吨的锌矿投产,产能将在四季度逐步释放。

国际铅锌研究小组(ILZSG)数据显示2017年1-4月中国锌精矿含锌累计产量为159.4万吨,同比下降4.21%。根据安泰科统计的2017年国内新增产能释放量,目前预计全年国内锌矿增量约为20-25万吨,低于年初预期水平。从上半年来看,新增产能释放相对有限,主要为银漫、国森等部分矿山投产,其他矿山仍相对缓慢。下半年矿山新增产能有望得到释放。然而从中国矿企采选矿能力来看,中国铅锌采选业总投资在经历了十多年的连续增长之后,近两年开始出现回落,投资的峰值已过,因此国内锌矿产量仍存在一定限制。

目前冶炼企业的锌矿库存在半个月-1个月左右,是去年同期的50%。在国内锌矿产量增长相对有限,同时矿库存已基本消耗的情况下,下半年国内锌矿供给预计仍需依赖进口锌矿补充。根据海关总署公布的最新数据显示,2017年5月中国进口锌精矿21.8万吨,环比增加0.7万吨,同比增幅为91.7%;2017年1-5月中国进口锌精矿累计113.1万吨,同比增加22.1万吨,同比增幅为24.3%,其中进口主要来自秘鲁。锌精矿进口的大幅增加对国内的原料供给起到很好的补充作用。目前冶炼厂实际加工费在稳步回升,截止到6月底,国内锌精矿加工费为4225元/吨。由于国内锌精矿加工的价格分享机制,冶炼厂国内实际加工费高达5700元/吨,加工利润创出近年来的新高。具体来看,6月冶炼厂实际加工费上涨104元/吨,涨幅为1.8%。同时国外锌精矿加工费为60元/金属吨,相比5月底上涨15元/金属吨,涨幅为33%。




三、精炼锌供需分析

1. 全球精锌供需缺口依旧较大,下半年有望收窄

今年上半年,国外锌冶炼出现阶段性干扰事件。一季度加拿大魁北克Noranda锌厂罢工事件使得期间产能运行仅维持在50%-60%水平,一季度产出量为5万吨左右,同比下降26%。同时受锌矿供应紧张和低加工费的影响,今年2月全球第三大锌冶炼商--韩国锌业公司计划2017 年减少7.7%精炼锌产量至低于600,000吨。

国际铅锌研究小组(ILZSG)的数据显示,1-4月全球锌市供应短缺11.2万吨,上年同期为短缺2万吨。其中4月全球锌市供应缺口扩大至9.24万吨,而3月供需缺口为7.27万吨。具体来看,2017年1-4月全球精炼锌产量升至449.39万吨,较上年同期增长2.26%,精炼锌消费量460.6万吨,同比增幅为4.4%,消费增速大于产量增幅,从目前的数据来看,全球精炼锌供需缺口在持续扩大。下半年随着海外锌精矿供应的逐步回暖,预计海外精锌产量有望缓慢回升,全球精锌供需缺口有望收窄。


2. 国内冶炼厂检修提前,下半年开工水平有望提升

今年上半年中西部锌冶炼骨干企业在西安召开了“锌骨干行业供给侧结构性改革高层研讨会”,通过联合减产的方式来抵制过低的加工费。其中3月底到5月初期间,汉中锌业、商洛、东岭、豫光金铅、白银、葫芦岛、紫金、株冶等大型冶炼企业集中停产检修,之后南方地区加工费出现小幅回升。国家统计局最新公布数据,5月精炼锌产量48.1万吨,环比小幅回升但同比大幅下降9.9%,1-5月累计精炼锌产量243.9万吨,同比下降1.7%。据SMM数据显示,5月主要锌冶炼厂开工率67.06%,环比下滑0.27%。5月部分炼厂因设备生产、原料品质或常规检修等问题,加之部分地区环保检查,导致精锌产量出现下滑,库存走低。与往年相比,今年冶炼检修高峰期有所提前,下半年随着检修企业陆续复产,企业为了完成全年的生产计划,整体冶炼开工水平将会有所提升,另一方面,下半年随着国内外锌矿供应的恢复,原料保障度将逐渐提升,故整体来看,下半年国内锌冶炼产出供应环比上半年将有一定提升。



3. 精锌进口或出现先升后落格局

受3-5月份国内冶炼厂集体检修影响,国内锌锭供应不足导致国内去库存效果较为明显。由于现货短缺,4月开始现货升水被逐步抬高。沪锌期价于4月开始BACK结构凸显,随后至6月合约交割前,现货月合约对连三合约升水幅度都在持续扩大。现货进口盈利窗口随之打开,并且盈利最高超过2000元/吨。由此吸引不少实际报关发生,部分进口锌流入国内市场。海关数据显示,5月精锌进口量为3.33万吨,其中保税区库存变动1万余吨,因此实际进入国内的进口精锌数量或在5万吨左右。同时受船期到港时间影响,预计前期的进口盈利会体现在未来两个月的进口量上,预计三季度国内精炼锌进口量将会有所增长。

然而另一方面,在沪锌1706合约交割之后,随着进口货源的流入与之前短期累积的隐性库存的逐步释放,国内现货升水出现迅速回落,合约月间差也开始快速收敛。加之贸易商近期接货后的迅速出货,现货升水也受到了进一步的压制。沪伦比值回落,进口窗口在近期关闭。因此预计下半年精锌进口量或出现先上升后回落的表现。


4. 精锌库存或持续低位震荡

2016年锌产业链经历了较强的去库存现象,目前冶炼企业的锌矿库存和下游企业的精炼锌库存均低于去年同期水平。低库存因素的发酵,导致5、6月份期间沪锌近月合约出现了明显的挤仓风险,表现为沪锌近月合约持仓量偏高,以及沪锌近月合约对远月合约升水幅度一度明显扩大。上半年LME 锌库存下降13.65万吨至29.13万吨,注消仓单占比从24.81%上升至73.12%。上期所锌库存下降8.79万吨至6.49万吨,仓单则下降6.41万吨至1.85万吨。全国锌锭现货库存下降7.64万吨至11.61万吨。低库存对未来锌价构成强支撑,预计下半年精锌库存依然维持低位震荡。


四、终端下游需求分析

1. 镀锌消费稳中向缓,中低速增长或成新常态

由于全球经济放缓,今年全球精锌消费增速或低于去年,维持在一个中低速增长的新常态,而中国仍占据了全球最大的锌消费市场。根据安泰科对国内精锌需求的预测,预计2017年国内精锌需求增速在1.9%,除中国外其他地区增速约为1%,因此预计全球精锌需求增速约在1.3~1.5%。

受环保督查的严峻形势影响,今年上半年以镀锌为代表的锌初端消费不及预期。上半年国家召开“两会”与“一带一路”会议,加之阶段性环保督查组的入驻共同限制了天津及河北周边地区的镀锌生产,多数镀锌企业停产、减产进行环保整顿。同时受今年资金成本提高影响,各大下游终端或贸易商多以按需采购为主。而进入6月份锌下游需求出现了小幅回升,主要受镀锌板产销回暖影响。根据中国钢铁工业协会数据,2017年1-5月份我国镀锌板产量为943.77万吨,同比增加21.4%。2017年1-5月份我国镀锌板销量为889.87万吨,同比增加16.63%。出口方面,海关数据显示,中国2017年1-5月镀锌板(带)出口852053吨,净出口为653162吨,同比上涨13.3%。据SMM调查显示,京津冀地区多数镀锌企业环保评估已过关,基本均恢复正常生产。然而今年下半年,对于镀锌厂开工的实际情况我们仍持谨慎态度。原因在于8月份天津即将召开全运会,同时步入冬季供暖后使得下半年京津冀及周边地区环保压力仍然较大。从库存上来看,国内镀锌产品库存水平仍偏高,数据显示,上海地区镀锌板卷库存仍维持小幅上升趋势。根据中国钢铁工业协会数据,2017年1-5月底我国镀锌板库存量为279.28万吨,5月库存量58.13万吨,同比增幅为5.66%。

除镀锌板(带)这种连续镀锌外,镀锌领域中批量镀锌份额仍不能忽视。批量镀锌结构件广泛应用于铁路、公路、路灯、玛钢件等领域。2017年,受益于政府和社会资本合作(PPP)模式的推进和我国基建投资的增加,镀锌结构件的产量也大大增加。2017年将迎来PPP项目落地高峰期,截至目前共有303个交通重大工程项目被纳入,项目涉及总投资约4.7万亿元。由此可见批量镀锌的应用对下游需求方面或将起到一定提振作用。



2. 房地产指标趋于稳定增长,增速或有小幅回落

房地产作为我国经济的支柱性产业,其整个产业链对商品的价格影响约占据三分之二。受房地产调控升温影响,加上资金利率抬升的压力,房地产各项指标开始陆续出现放缓的态势。数据显示,1-5月全国房地产开发投资37595亿元,同比增8.8%,增速比1-4月回落0.5个百分点。1-5月房屋新开工面积65179万平方米,增9.5%,增速回落1.6个百分点。1-5月商品房销售面积54820万平方米,增14.3%,增速回落1.4个百分点。1-5月商品房销售额43632亿元,增18.6%,增速回落1.5个百分点。5月末,商品房待售面积66018万平方米,比4月末减1452万平方米。目前来看,房地产方面虽然增速出现回落,但同比增速依然不低,后期或依旧保持一个稳定的增长态势。


3. 汽车产销量或不及去年同期水平

汽车是下游需求的另一重要组成部分,其占比约23%。据中国汽车工业协会统计分析,1-5月国内汽车产销累计量分别为1135.8、1118.2万辆,累计同比增速为4.7%、4.0%,较2016年全年增速15.3%、9.8%已出现明显地下调。目前汽车库存处于高位,叠加今年汽车1.6升及以下购置税减半,整体来看今年后期汽车行业景气度将面临较大压力。此外2018年1.6升及以下购置税优惠预计全部取消,或有望刺激11月、12月汽车销售环比增长幅度。但与去年相比力度或有所弱化。与汽车相关的另一个锌应用领域是氧化锌,主要用于汽车轮胎和陶瓷制品等。目前来看,轮胎需求仍然旺盛,这将提振氧化锌中的锌消费。下半年是传统消费旺季,汽车消费或出现季节性产销回升,但预计整体增速将低于去年同期水平。


五、 总结与后市展望

从基本面供给来看,全球锌精矿供应格局逐渐回暖,矿山产能和产量将出现恢复性增长,供应紧缺迹象有所缓解,但仍处在补缺口的阶段。下半年国内矿山新增产能有望释放,但由于国内矿企采选矿能力峰值已过,国内锌矿产量或受到一定制约,国内锌矿供给或依旧依赖进口矿得到补充。冶炼厂在上半年提前完成检修减产,下半年随着原料供给回暖,企业为了达成全年生产计划,冶炼厂开工率或出现整体回升。下半年国内精锌进口量与国内外精锌库存变化量仍将成为市场关注的焦点,预计三季度国内精锌进口量或出现一定回升,库存压力得到一定缓解。

从需求来看,受环保压力和资金面紧张影响,预计全年主要用锌消费领域增速不及去年。然而在镀锌领域里批量镀锌的份额和作用不容忽视,PPP项目的推进与基建项目投资的增加或提振锌消费,因此2017年锌消费整体将呈现一个中低速增长的新常态。

预计下半年锌价或处于前期上涨,后期逐步回落,总体重心下移格局,波动区间在18000-24000之间。建议投资者下半年着重关注嘉能可复产情况,国内精锌进口量与国内外库存变化情况。策略上可逢高布局空单,同时关注买伦抛沪跨市正向套利机会。


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